被遗忘的“三道红线”，其实一直都在！
“三道红线”政策未取消 各项指标均没有变化
中交地产：“三道红线”橙档
4月25日，中国交通建设集团旗下房地产上市平台中交地产举行2022年度业绩说明会。
作为融资渠道相对宽松的央企，中交地产至今仍未满足“三道红线”指标令人生疑。
数据显示，截至2022年末，企业标剔除预收款后的资产负债率、净负债率、现金短债比分别为70.44%、138.82%和1.12（倍），属于“三道红线”中的“橙档”企业，引发深交所问询。
深交所要求企业说明“最近三年末，发行人剔除预收款后的资产负债率和净负债率高于同行业可比上市公司”的原因，中交地产也在同日的公告作出回复。
其表示，发行人股本和资本公积金额较小，上市后较少进行股权融资，合并权益金额较小；发行人在2020年末、2021年末、2022年末的股本和资本公积合计占合并权益比例分别为6.41%、4.60%、4.50%，同行业平均占比分别为35.01%、42.28%、36.19%，发行人股本及资本公积显著小于同行业可比公司。
同时，由于房地产开发需要较大金额的资金，多年来公司主要依赖债权融资筹集资金，因此，资本结构中负债金额占比相对较高，导致剔除预收款后的资产负债率和净负债率较高。
数据显示，截至2022年末，中交地产持有房地产项目115个，土地总面积1056.45万平方米，在建及待建面积1648.67万平方米。
行业面临重新洗牌
进入2023年，在政策多轮救市、疫情防控放开等因素下，市场呈现底部复苏态势，房企纾困也取得进展。今年年初，佳兆业、景瑞控股、融创等房企成功复牌，走出了关键性的一步，但未来走势仍不明朗。
3月10日，佳兆业复牌后，股价一度跌近40%。4月13日，融创中国控股有限公司复牌股价即遭腰斩，大跌55%。
“佳兆业和融创股价下跌，主要因素除了长期停牌所累积的投资者自身的流动性压力外，还和市场目前对于房地产板块未来走势的信心尚待恢复有关。”IPGLOBAL中国区首席经济学家柏文喜在接受大河财立方记者采访时说。
与此同时，很多房企仍然处于停牌中，截至目前，包括恒大、世茂、奥园、花样年等在内的房企仍未公布2022年年报。
4月7日，新力控股成为第一个倒下的爆雷房企。同日，蓝光发展发布可能被终止上市的第一次风险提示公告。
业内人士表示，房企退市潮可能将会来到，而国内上市房企格局分化将更为显著。
“新力控股退市是房企爆雷的延续，也是行业整体下行的集中表现。”北京市君泽君（深圳）律师事务所律师、深圳电视台财经评论员陆晖在接受大河财立方记者采访时表示，“出险房企面临的最本质问题是负债过高导致资不抵债，非常直接地反映在资本市场上。这警示着同样身陷债务危机的房企，一旦触发条件将会面临退市的处境，企业被掐断融资渠道、丧失重组的价值，最终大概率会被破产清算。”
诸葛数据研究中心高级分析师关荣雪告诉大河财立方记者，国内上市房企格局或将进一步分化，优质头部房企在融资等方面获得更大支持，率先在市场修复进程中抢占更多话语权。另外，部分临近或脚踩风险线的房企，短期内仍将陷入融资、经营等方面的困局。
“从目前的情况预计，大多数出险房企债务重组工作不会很顺利，因为涉及各种各样的问题和困难，外加多数企业业绩情况不理想，可能因无法按时发布财报等诸多情况被强制摘牌，房企的退市潮有可能会出现。”柏文喜说。
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